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2006展望：银行业重点上市公司估值及评级 |
| www.cnfol.com 2006年01月04日 16:08 联合证券 |
2006银行业：转型、外资参股两大主题将延续
●中国金融业“脱媒”和“混业”两大趋势将同时到来。“脱媒”分流部分银行存贷款业务，而“混业”带来更多新的增长机会。虽然短期内利率管制为银行传统利差盈利模式提供了保障，但为了迎接混业和开放时代的到来，银行的主动转型已经开始。在转型中占优的银行更能把握未来。
●金融业开放步伐越来越快。外资行更多通过参股方式进入中国。外资参股对国内银行也将带来巨大的提升机会。
●三大传统盈利手段再次受到打击，使证券业05年仍旧经营惨淡。分类监管加快行业分化，优势券商开始获得扶持。金融业脱媒和混业，同样为证券公司带来拓宽盈利模式的好时机，《公司法》、《证券法》修订为这些业务拓展预留了空间。中信这样的龙头券商有望借助政策优势在06年走出低谷。
●由于受到“200份”等多种限制，信托在混业时代的优势无法体现。尽管信托业对放松限制呼声很高，但在信息披露等一系列规范性的制度没有完善之前，信托业的风控仍然令人担心，06年管制放松仍有难度。资产证券化、REITS前景诱人，但不解近渴。如果不能谋求与银行的融合，信托业仍将继续苦苦探索。
●招行在转型中已经领先，长期投资价值明显；花旗可能增持，将为浦发带来极大提升机会，民生的灵活、华夏的低估值也同样使他们具有机会。而中信证券则有望在06年走出低谷，这些公司06年将出现好的投资机会，给予它们“增持”的投资评级。 |
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