五大央行的协同行动能否成为全球信贷紧缩的拐点,还需要一段时间观察。不过市场的即时反应却难以令人乐观。

　　12月14日,纽约期油回落超过2%,因为市场怀疑央行注资行动是否真的能缓和银行业的流动性问题,与此同时,美国公布的11月生产者物价指数升至34年来的高位,也令市场认为进一步减息将受到限制。

　　12月13日的美股则反复争持,道琼斯指数在13353至13527之间大幅波动,收报13517,上升44点或0.33%;标普500指数收1488,上升近2点;纳斯达克指数收2668,下跌近3点。但是金融股仍然呈现跌势,美国第四大投资银行雷曼兄弟第四季盈利跌11%,股价低收0.7%。花旗集团、高盛以及贝尔斯登的股价均下跌1.5%至2.4%左右。

　　五大央行协同出招

　　12月12日,美联储在减息25个基点之后,再度出招,宣布联手欧洲、加拿大、英国行、瑞士四央行,采取旨在缓解短期货币市场融资压力的措施,为全球货币市场提供增量资金。因为银行遭遇次按危机之后,在借出资金方面相当谨慎。

　　美联储也将通过一个新的定期资金拍卖工具,从12月12日开始向市场提供至少400亿美元的资金。美联储将推出的"定期拍卖工具(Term Auction Facility, TAF)"与一般央行使用的货币政策工具"公开市场运作(Open Market Operation)"相似,需要资金的银行在美联储设定的拍卖期内以暗标形式提交受贷利率,宣布结果之后,中标的银行根据获批贷款的额度向美联储提交指定金融抵押品(包括次按证券,以及达AAA级的结构性证券),美联储则按照抵押品市值作出折让,计算最终贷款额度。如果在贷款期间抵押品的市值下降,美联储可以向银行追收额外抵押品以满足贷款要求,市场预计,银行透过TAF向美联储借入资金的利率会比贴现率略低。

　　而根据美联储与欧洲央行订立的货币掉期协议,美联储将提供200亿美元,欧洲央行则以相同价值的欧元交换,为期6个月。到期之后,欧洲央行用200亿美元向美联储换回之前用来交换的欧元。通常欧洲央行只借出欧元,但不少欧洲离岸银行持有以美元结算的债项,受次按危机影响,此类对美元贷款的需求庞大。在无法借入美元的情况下,只有借欧元再兑换成美元,令欧元区同业拆息上升。而此次双方达成的货币掉期协议,使欧洲央行可以为当地需要大量美元贷款的银行提供美元借贷,从而纾缓欧元区拆息上升压力。

　　次按坏消息接踵而至

　　12月13日,货币基金组织发表声明,对于五大央行的协同行动表示欢迎,并指出,注入流动性是确保市场顺畅运行的关键,但是仅仅是应对信贷危机所要解决的问题之一。

　　汇丰银行总经理兼工商业环球联席主管梁高美懿认为,美联储此举在加强市场信心方面的作用,多于对次按实际问题的解决。

　　"次按最终解决的办法,仍需要美国的楼市止跌回稳。"她表示。

　　次按后遗症似乎无穷无尽,坏消息接踵而至。

　　在次按风暴中严重受损的英国按揭银行北岩(Northern Rock)在12月13日宣布,委任新行政总裁,并披露该行遭受总值2.81亿英镑的信贷亏损,相当于其市值的2/3。北岩银行表示,行政总裁阿普尔加思(Adam Applegarth)离任,由11月刚辞去董事职务的凯帕斯(Andy Kuipers)取代。阿普尔加思上月表示会辞职,但外界本来预期他明年才离任。