上海国际信托副总经理林彬表示国内资产证券化遭遇多重挑战

　　在昨日召开的“2008上海资金与资产管理中心建设论坛”上，上海国际信托副总经理林彬从几个不同的角度分析了国内资产证券化所面临的困难。

　　首先，资产证券化与宏观调控、货币紧缩政策相矛盾。林彬表示，资产证券化帮助商业银行创造货币信用，相应增强商业银行的流动性。而今年中央已提出从紧的货币政策，银行信贷不会像去年那样高速增长，反而更有可能被紧缩，这在一定程度上会影响央行对资产证券化业务的指导政策和监督取向。同时，中国抵押贷款风险集中于商业银行的特点，在美国次债危机爆发后，也会引发很多监管理念和金融创新的改革。

　　其次，不良资产证券化倾向尚存大量问题。按照基本理论，拟证券化的基础资产一般应为未来带来稳定预期收益的正常资产，目的是用市场化的方法调控流动性风险。但在实际情况中，银行更倾向于证券化产品结构中以不良资产为基础资产。如果资产自身偿付能力存在问题，将不仅影响资产证券化的效果，还很可能大大增加其自身运营成本，甚至影响产品证券的如期全额支付。

　　监管权限不明晰也会拖累资产证券化进程。林彬表示，由于专门立法缺失，使得各职能部门之间法定监管权限不明晰，监管职能履行和承担存在一定制度性障碍。目前，这种多头监管模式虽有一定积极作用，但同时暴露出技术成本增加、道德成本增加、监管标准因部门利益不同而出现差异等问题。

　　就资产证券化中信托公司的发展与定位问题，林彬表示，《信贷资产证券化试点管理办法》明确了信托公司在资产证券化中担负的角色，但试点阶段银行因拥有标的资产而具有强势低位，仅将信托公司作为制度平台和交易管道，在资产选择、机构选任、产品设计和定价等方面忽视信托公司的职责和权利，这都与信托公司的地位严重不符。信托公司应当成为整个交易的重要机构，而不是仅仅履行受托义务，资产证券化的发展必须解决信托公司的弱势低位，促进社会共识和监理共识，发挥信托的发展潜力和创新活力。