虽然美国的持续减息，使中国旨在抑制国内经济过热的加息举措，有可能吸引国际投机资本流入。但面对高涨的CPI，在反通胀和防热钱这两个问题上，中国反通胀的决心和意志好像更加坚定和明确，反通胀比过去任何时候都显得更加重要。按照这个逻辑，只要CPI继续上涨，中国不仅会加息，同时也会更严格地控制国际资本的流入。

　　但反对加息的声音认为，中国本轮通胀的根本原因正在于人民币不断升值引发的外资和国际游资的流入，单一通过抑制部分产品价格或者加息，而并没有触及人民币升值这一根本原因，不能解决物价的根本问题，最多只会减缓部分商品价格的上涨压力，而不能起到标本兼治的作用。

　　央行行长周小川曾表示“人民币升值反映实质经济数据”、“CPI高企是人民币上扬的一个因素”，这个观点与中国支持强势美元的立场并不矛盾。

　　尽管人民币出现一波强劲上扬，CPI高企也反映在近期升值中，但是与美元贬值相比仍有差距和差别，特别是与美元指数的波动性相比，人民币汇率的弹性远远不足。周小川的话已经预示着人民币汇改可能将进入新的阶段，下一步人民币汇率的走势可能更多地依赖实质经济数据的变动，或者说与实际经济的联系更加密切，这是一个完全新的阶段。

　　如果2008年控制通胀的措施有效，通胀压力得以较大缓解，首先CPI推动人民币汇率单边波动的趋势会得以扭转，受实质经济数据的影响，人民币会表现出更大程度上的波动性，人民币汇率弹性会显著加大。

　　周小川在美联储去年9月18日第一次降息时就指出，中国央行并未因中美息差大小的变化感到压力。因为，中国央行更多的是关注国内投资、消费等经济活动的变化，并根据这些变化来确定央行的货币政策。也就是说尽管美联储减息，但由于国内CPI快速上涨，抑制国内的经济过热和通胀仍然是中国央行货币政策的首要目标。

　　无论流动性增加的利弊如何，通过加息将流动性还给低收入者，将是一个十分充分必要的理由。

　　无论如何，中国当前宏观调控政策的取向不会改变，抑制通胀的目标高于一切。中国紧缩的货币政策也因此决不会轻易改变。