次贷危机下的市场是否仍有下跌空间？
损失超过7000亿美元，亚太、欧洲股市全线跳水。
树欲静而风不止。就在3 月11 日美联储出手救市后的第二天，美国私人股本基金巨头凯雷集团旗下的凯雷资本基金宣布，受次贷危机影响可能面临倒闭的风险，消息一经传出，亚太及欧洲股市全线跳水，不仅悉数回吐了前两天的涨幅，甚至跌至新低，中国A股也未能幸免，上证综指跌破4000点大关。投资人担心，未来可能会有更多类似机构陷入财务困境，纷纷抛售股票等高风险资产，美元汇价也随即下探，避险资金涌入国债等相对安全的领域。
更没想到的是，紧接其后，14 日，美国第五大投资银行贝尔斯登爆发流动性危机，面临资金枯竭，迫使美联储在举行的紧急会议上决定，为其提供担保向JP Morgan 紧急融资。美股受此影响再次大幅下挫。
次贷危机爆发至今半年有余，期间欧美各国政府疲于奔命，不断充当救火队的角色，但总是一波未平一波又起，按倒葫芦起了瓢。次贷危机已成为影响全球资本市场乃至经济发展的首要因素。
次贷危机到底有多大危害？何时才能告一段落？对我们的资本市场有何实质影响？我们不得不重新审视这一问题。
损失多大？
银河证券分析师周世一估计，次贷危机的损失将超过7000亿美元。他介绍，由于美国房地产与金融之间存在互动，伴随着2007年开始的房地产下滑，当出现住房需求减少和价格下降的情况时，借款人就无法依靠房屋价格上涨来积累资产，并且也无力进行再融资，从而被浮动利率次级抵押房贷合约所套牢，这样，美国次级债问题也开始出现，并在2007年7月以后逐步演化成次贷危机。
银行、投行等金融机构不仅发放了大量房地产抵押贷款，还将金融创新充分应用于房地产按揭，创造出ABS、ABCP、CDO、CDS、SIV、SPV等许多结构性信贷产品，这些衍生品扩大了次贷的损失。目前各金融机构已经公布的损失超过了1000亿美元以上，他以美联储与国际货币基金组织(IMF)等机构所公布的数据为基础，计算出次贷相关的风险资产总额约35000亿美元，估计的损失可能超过7200亿美元。
而另据日本《读卖新闻》报道，国际货币基金组织3月17日预测，次贷危机的损失正在持续扩大，预计它给全球造成的损失将高达8000亿美元。国际货币基金组织此前曾预测次贷危机带来的损失最大将达2000亿美元，此次预测的数值是前一次的四倍。
次贷危机爆发后，与次贷相关的证券商品在全球被抛售是损失不断扩大的主要原因。次贷危机已经越出银行范围，波及到保险公司、对冲基金以及养老金基金。国际货币基金组织计算，截至目前，在以银行为中心的领域，次贷危机造成的损失达2300亿美元，如果把次贷危机波及到的各保险公司等计算在内，次贷危机给全球造成的损失有可能高达8000亿美元。
影响几何？
中金公司的最新报告认为，今年上半年美国经济将持续低迷，贷款需求量显著减少，2008 年整个信贷市场仍将持续萧条的局面。而美联储此次为贝尔斯登提供融资担保是其40 年来首次对非商业银行机构提供紧急融资救助，这显示了其对金融市场动荡加剧的高度担忧，表明信贷危机已经陷入更深的困境。
美国债券研究公司CreditSights近日预测，全球银行和投资市场将在今后几个月进行重组，一些经得起次贷危机考验的金融公司将兼并那些在危机中倒下的公司。CreditSights的专家认为，贝尔斯登公司倒下的事件证明，金融危机可以打跨那些很自信的信贷机构，可以预计全球银行和投资市场将在今后几个月重组。
银河证券的观点是，次贷危机下的市场仍有下跌空间。在他们看来，美国次贷危机在2007 年中期开始爆发，但目前的市场跌幅远低于此前的东南亚金融危机与新经济泡沫破裂后的市场跌幅。同时由于对滞涨的担忧加剧，他们认为，美国股票市场跌破1月底美联储救市以后形成的平台将是不可避免的。
国际货币基金总裁卡恩3月17日在巴黎召开的新闻发布会上表示，次贷危机扩散的风险依然很大。
据外电报道，摩根士丹利的David Greenlaw、高盛的Jan Hatzius、芝加哥大学的Anil Kashyap和普林斯顿大学的Hyun Song Shin3月初联合公布了一份研究报告，称目前的这场危机还未触底，其影响至少再持续12 个月。
而美国哥伦比亚商学院教授、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨3月21日接受采访时表示，次贷危机结束尚待美国房地产价格反弹，这还将需要2～3年的时间。
尽管悲观气氛笼罩着全球市场，但持乐观情绪的也大有人在。
日本中央银行3月12日发表报告称，次贷危机给国内金融机构造成了巨大的损失，但日本金融系统仍然能够依靠赢利和稳健的经营解决这一问题。
标准普尔公司预测说，各大金融机构因次贷危机造成的资产减记已经大部分显现出来，未来相关的资产减记将逐步减少。该报告认为，次贷危机引发的资产减记浪潮已接近尾声。
中投证券宏观分析师李云洁告诉本刊，大家一方面要认识到次贷危机的凶险，一方面也要意识到再严重的的危机也有结束的一天。全球金融市场极有可能在二季度走稳，但经济的复苏尚需等待更长的时日。
独善其身？
次贷危机席卷全球，中国能否独善其身？
最新统计显示，2月份中国外贸出口增长缓慢，而进口则同比增加了35.1%，导致2月贸易顺差大幅减少。商务部部长陈德铭就此在十一届全国人大一次会议举行的记者招待会上表示，次贷危机是其中重要原因之一。
银监会主席刘明康近日表示，美国次贷危机会影响欧美国家对中国产品的需求，对中国进出口造成影响，也会影响到出口导向型企业的经营，并可能影响到部分企业的就业。但他指出，中国不会出现次贷危机。
中国证监会副主席范福春在两会期间接受记者采访时表示，次贷危机中，中国经济总体上会受到一些影响，但由于中国资本项下没有对外开放，因此对资本市场的影响主要是在心理层面。
信达证券分析师徐佳蓉的研究表明，国际资本流动具有双向性特征，这对于中国有两个层面的影响。
首先，与美国次贷危机有关，中国目前也存在着资金双向流动性。一方面，由于国际金融机构为弥补在次级债中的损失，将其前期在中国投资部分获利了结，此为资金的流出。另一方面，为规避美国金融市场的高度不确定性以及实体经济的低迷，而寻找收益风险更为优异的地区，此为资金的流入。但是这部分资金的流入与美国的经济周期息息相关，而具有较强的波动性。
其次，因经济过热的可能性与通胀上行的压力，利率上调的压力巨大。中国基本上还是固定汇率制，与此同时，美国尚处于降息的通道，因此，即使中国的外贸顺差因主要发达国家经济陷于调整而呈大幅下调，人民币升值的步伐也将会加快。
树欲静而风不止。就在3 月11 日美联储出手救市后的第二天，美国私人股本基金巨头凯雷集团旗下的凯雷资本基金宣布，受次贷危机影响可能面临倒闭的风险，消息一经传出，亚太及欧洲股市全线跳水，不仅悉数回吐了前两天的涨幅，甚至跌至新低，中国A股也未能幸免，上证综指跌破4000点大关。投资人担心，未来可能会有更多类似机构陷入财务困境，纷纷抛售股票等高风险资产，美元汇价也随即下探，避险资金涌入国债等相对安全的领域。
更没想到的是，紧接其后，14 日，美国第五大投资银行贝尔斯登爆发流动性危机，面临资金枯竭，迫使美联储在举行的紧急会议上决定，为其提供担保向JP Morgan 紧急融资。美股受此影响再次大幅下挫。
次贷危机爆发至今半年有余，期间欧美各国政府疲于奔命，不断充当救火队的角色，但总是一波未平一波又起，按倒葫芦起了瓢。次贷危机已成为影响全球资本市场乃至经济发展的首要因素。
次贷危机到底有多大危害？何时才能告一段落？对我们的资本市场有何实质影响？我们不得不重新审视这一问题。
损失多大？
银河证券分析师周世一估计，次贷危机的损失将超过7000亿美元。他介绍，由于美国房地产与金融之间存在互动，伴随着2007年开始的房地产下滑，当出现住房需求减少和价格下降的情况时，借款人就无法依靠房屋价格上涨来积累资产，并且也无力进行再融资，从而被浮动利率次级抵押房贷合约所套牢，这样，美国次级债问题也开始出现，并在2007年7月以后逐步演化成次贷危机。
银行、投行等金融机构不仅发放了大量房地产抵押贷款，还将金融创新充分应用于房地产按揭，创造出ABS、ABCP、CDO、CDS、SIV、SPV等许多结构性信贷产品，这些衍生品扩大了次贷的损失。目前各金融机构已经公布的损失超过了1000亿美元以上，他以美联储与国际货币基金组织(IMF)等机构所公布的数据为基础，计算出次贷相关的风险资产总额约35000亿美元，估计的损失可能超过7200亿美元。
而另据日本《读卖新闻》报道，国际货币基金组织3月17日预测，次贷危机的损失正在持续扩大，预计它给全球造成的损失将高达8000亿美元。国际货币基金组织此前曾预测次贷危机带来的损失最大将达2000亿美元，此次预测的数值是前一次的四倍。
次贷危机爆发后，与次贷相关的证券商品在全球被抛售是损失不断扩大的主要原因。次贷危机已经越出银行范围，波及到保险公司、对冲基金以及养老金基金。国际货币基金组织计算，截至目前，在以银行为中心的领域，次贷危机造成的损失达2300亿美元，如果把次贷危机波及到的各保险公司等计算在内，次贷危机给全球造成的损失有可能高达8000亿美元。
影响几何？
中金公司的最新报告认为，今年上半年美国经济将持续低迷，贷款需求量显著减少，2008 年整个信贷市场仍将持续萧条的局面。而美联储此次为贝尔斯登提供融资担保是其40 年来首次对非商业银行机构提供紧急融资救助，这显示了其对金融市场动荡加剧的高度担忧，表明信贷危机已经陷入更深的困境。
美国债券研究公司CreditSights近日预测，全球银行和投资市场将在今后几个月进行重组，一些经得起次贷危机考验的金融公司将兼并那些在危机中倒下的公司。CreditSights的专家认为，贝尔斯登公司倒下的事件证明，金融危机可以打跨那些很自信的信贷机构，可以预计全球银行和投资市场将在今后几个月重组。
银河证券的观点是，次贷危机下的市场仍有下跌空间。在他们看来，美国次贷危机在2007 年中期开始爆发，但目前的市场跌幅远低于此前的东南亚金融危机与新经济泡沫破裂后的市场跌幅。同时由于对滞涨的担忧加剧，他们认为，美国股票市场跌破1月底美联储救市以后形成的平台将是不可避免的。
国际货币基金总裁卡恩3月17日在巴黎召开的新闻发布会上表示，次贷危机扩散的风险依然很大。
据外电报道，摩根士丹利的David Greenlaw、高盛的Jan Hatzius、芝加哥大学的Anil Kashyap和普林斯顿大学的Hyun Song Shin3月初联合公布了一份研究报告，称目前的这场危机还未触底，其影响至少再持续12 个月。
而美国哥伦比亚商学院教授、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨3月21日接受采访时表示，次贷危机结束尚待美国房地产价格反弹，这还将需要2～3年的时间。
尽管悲观气氛笼罩着全球市场，但持乐观情绪的也大有人在。
日本中央银行3月12日发表报告称，次贷危机给国内金融机构造成了巨大的损失，但日本金融系统仍然能够依靠赢利和稳健的经营解决这一问题。
标准普尔公司预测说，各大金融机构因次贷危机造成的资产减记已经大部分显现出来，未来相关的资产减记将逐步减少。该报告认为，次贷危机引发的资产减记浪潮已接近尾声。
中投证券宏观分析师李云洁告诉本刊，大家一方面要认识到次贷危机的凶险，一方面也要意识到再严重的的危机也有结束的一天。全球金融市场极有可能在二季度走稳，但经济的复苏尚需等待更长的时日。
独善其身？
次贷危机席卷全球，中国能否独善其身？
最新统计显示，2月份中国外贸出口增长缓慢，而进口则同比增加了35.1%，导致2月贸易顺差大幅减少。商务部部长陈德铭就此在十一届全国人大一次会议举行的记者招待会上表示，次贷危机是其中重要原因之一。
银监会主席刘明康近日表示，美国次贷危机会影响欧美国家对中国产品的需求，对中国进出口造成影响，也会影响到出口导向型企业的经营，并可能影响到部分企业的就业。但他指出，中国不会出现次贷危机。
中国证监会副主席范福春在两会期间接受记者采访时表示，次贷危机中，中国经济总体上会受到一些影响，但由于中国资本项下没有对外开放，因此对资本市场的影响主要是在心理层面。
信达证券分析师徐佳蓉的研究表明，国际资本流动具有双向性特征，这对于中国有两个层面的影响。
首先，与美国次贷危机有关，中国目前也存在着资金双向流动性。一方面，由于国际金融机构为弥补在次级债中的损失，将其前期在中国投资部分获利了结，此为资金的流出。另一方面，为规避美国金融市场的高度不确定性以及实体经济的低迷，而寻找收益风险更为优异的地区，此为资金的流入。但是这部分资金的流入与美国的经济周期息息相关，而具有较强的波动性。
其次，因经济过热的可能性与通胀上行的压力，利率上调的压力巨大。中国基本上还是固定汇率制，与此同时，美国尚处于降息的通道，因此，即使中国的外贸顺差因主要发达国家经济陷于调整而呈大幅下调，人民币升值的步伐也将会加快。
24小时热门文章
栏目最新文章
